SLOVENIA: Cerintele de garantii din sistemul de pensii private franeaza brutal randamentele fondurilor
Cerinta legislativa de a garanta anumite randamente minime franeaza in mod brutal performanta investitionala a fondurilor de pensii private
din SLOVENIA, una dintre pietele de pensii private de dimensiune medie
in regiune - potrivit datelor prezentate astazi de catre Gregor PILGRAM
(CEO al GENERALI Slovenia), in cadrul conferintei "Global Pension Funds
&
Alternative Investments", organizata de UNIGLOBAL Research la Viena. De
exemplu, in anii cand indicele general al bursei slovene a crescut cu
doua cifre, cea mai buna performanta de pe piata fondurilor de pensii
private a fost de cel putin doua ori si jumatate (pana la de opt ori)
mai modesta, din cauza comportamentului investitional de grup al
fondurilor, care prefera abordarea prudenta pentru a asigura garantiile
cerute de lege.
Potrivit legislatiei, fondurile de pensii private din Slovenia trebuie sa realizeze anual un randament cel putin egal cu 40% din randamentul mediu a unui "cos" de titluri de stat slovene, cu maturitatea de un an, indice de performanta (benchmark) calculat lunar. Datorita conditiilor de piata, aceasta solicitare de randament minim garantat este aproape intotdeauna pozitiva, motiv pentru care fondurile nu au de ales decat sa investeasca marea majoritate a banilor clientilor in instrumente financiare cu venit fix (titluri de stat, obligatiuni, depozite bancare) - lasand prea putin loc actiunilor i fondurilor mutuale, care constituie in fapt motorul real de crestere a performantei investitionale, mai ales cand Bursa creste cu 80% intr-un an.
Insa garantiile cerute de lege nu lasa loc si pentru alocari consistente in actiuni, care sa permita fructificarea acestor aprecieri puternice ale actiunilor. De exemplu, indicele SBI a crescut cu 24,74% in 2004, cu 37,86% in 2006 si cu 78,13% in 2007. In aceiasi ani, fondul de pensii cu cea mai buna performanta investitionala de pe piata a avut urmatoarele randamente anuale: 10,41% in 2004 (de doua ori si jumatate sub indicele bursier), 5,67% in 2006 (de sase ori si jumatate sub indicele bursier) si de 9,45% in 2007 (de opt ori sub indicele bursier).
"Legislatia si sistemul cerut de garantii nu ne permit sa valorificam anii de crestere bursiera puternica. Reglementarile lasa managerilor de fonduri prea putin loc pentru investitii in actiuni" - spune PILGRAM, seful GENERALI Slovenia. In acelasi timp, in anii in care bursa slovena a fost pe minus (indicele general al pietei scazand) - cu 5,59% in 2005 si cu 48,83% in primele noua luni de anul acesta, de exemplu - fondurile de pensii au reusit sa depaseasca acest handicap si sa conserve mai bine economiile participantilor: in 2005 cel mai bun fond de pensii a obtinut un randament de 4,18% (fata de scaderea cu 5,59% a Bursei), iar in primele noua luni ale acestui an un randament negativ de numai -0,19%, fata de o cadere cu aproape 49% a Bursei.
In pilonul II NEOBLIGATORIU de pensii private din Slovenia economisesc circa 550.000 de participanti, nivelul activelor acumulate fiind de aproape 1,4 miliarde de euro (date valabile la finele lunii august anul acesta).
Cerinta legislativa de a garanta anumite randamente minime franeaza in mod brutal performanta investitionala a fondurilor de 