Normele privind rentabilitatea minima a fondurilor de pensii private, aproape de finalizare
foto: www.masternewmedia.org
Proiectul Normelor privind rentabilitatea minima a tuturor fondurilor de pensii private, atat obligatorii, cat si facultative se mai afla in dezbatere publica, pe site-ul Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private pentru mai putin de zece zile, adica pina la 10 aprilie 2009. Dupa expirarea acestui termen, cele doua acte normative vor intra in discutia Consiliului Comisiei, care le va finaliza astfel incat, in iunie sa poata avea loc prima evaluare oficiala a fondurilor de pensii private facultative din Romania.
Proiectele puse in discutie precizeaza modul de calcul al ratei minime a rentabilitatii, indicatorul care defineste performanta minima acceptabila pentru un fond de pensii din Romania, raportat la rentabilitatea medie a pietei. Aceasta se va calcula separat pentru fiecare categorie de risc investitional, tinand cont si de dinamica specidfica fiecarei categorii. Astfel, pentru fondurile de tip conservator, care investesc preponderent in instrumente financiare cu randament fix, abaterea negativa admisa fata de rentabilitatea medie a pietei este mai mica, tinand cont ca valorile randamentului sunt mai stabile in timp. La cealalta extrema, pentru fondurile de risc ridicat, care investesc intr-o proportie sensibil mai mare pe pietele de capital, acest ecart este mai larg, tinand cont ca fluctuatiile randamentului pe termen scurt pot fi mai importante. Normele stabilesc, totodata, proceduri adecvate pietei romanesti, in care cele trei categorii de risc investitional nu sunt egal reprezentate in oferta pietei.
Mecanismul de "market relative guarantee" - randament minim garantat, relativ la piata inseamna, simplu spus, ca fondurilor nu le este permis sa performeze mai slab decat o anumita marja fata de media intregii industrii, protejand astfel participantii fondurilor de posibilitatea ca un fond sau altul sa obtina performante slabe o perioada mai indelungata. Este vorba practic de un mecanism de protectie a participantilor, o garantie suplimentara inclusa in sistemul de pensii private. Trebuie subliniat, in acelasi timp, ca este un mecanism care penalizeaza, firesc, slaba performanta in administrare si nu conditiile de ansamblu ale pietei generate de contextul economic general.
Cu alte cuvinte, o garantie absoluta ar putea penaliza administratorii chiar si in conditiile in care nicio entitate financiara nu obtine rezultate bune din investitii, performantele scazute fiind generate de conditiile de piata si nu de managementul defectuos al investitiilor - vezi momentul actual, de criza a pietelor financiare. Garantia relativa la piata ocoleste aceasta situatie inacceptabila pentru orice operator, raportand performanta individuala a fondurilor la cea de ansamblu, a pietei.
Fondurile care nu performeaza corespunzator timp de 4 trimestre consecutiv raman fara licenta, participantii urmand sa fie preluati de celelalte fonduri, care au rezultate investitionale bune. In Europa Centrala si de Est, statele aplica si ele regula "market relative guarantee" in pilonul II, doar ca fondurile care aluneca sub marja permisa de lege nu isi pierd licenta de functionare, in schimb administratorii acelor fonduri trebuie sa vina "cu bani de acasa" pentru a completa sumele necesare pana la performanta medie a pietei.
