Finantele intrec masura: emisiune de titluri pe 5 ani cu randament de 11,5%
Ministerul Finantelor Publice (MFP) a emis ieri titluri de stat cu maturitatea de 5 ani, in valoare de 70 mil. lei, la un randamenent mediu de 11,5%, reusind astfel sa aplatizeze complet, la acest nivel, curba de randament pe toata plaja de maturitati, de la titlurile pe o luna la cele pe 5 ani. Specialistii in investitii sunt de parere ca Finantele "forteaza nota", impingand artificial in jos randamentele pe piata titlurilor de stat, mai ales la maturitati atat de lungi, pe lichiditate foarte redusa.
Piata vorbeste chiar de o posibila "intelegere" mai mult sau mai putin explicita intre MFP, Banca Nationala a Romaniei si bancile comerciale (market makeri si principalii cumparatori de titluri), cu scopul finantarii la costuri cat mai reduse a deficitului bugetului public, refinantarea datoriei publice interne, dar si a cheltuielilor bugetare exagerate (in raport cu veniturile) realizate in primul trimestru al anului. Entitatile cele mai afectate de aceasta distorsionare a pietei sunt fondurile de pensii private, desi toti investitorii institutionali primesc in aceasta situatie randamente sub cele corecte pentru banii plasati astfel.
In prezent, pe piata primara (emisiuni noi) a titlurilor de stat, Finantele au reusit sa faca ultimele emisiuni, pe toate maturitatile, la randamente medii cuprinse intre 11,46% si 11,5%, practic o curba plata de randament la toate titlurile: pe o luna, 3 luni, 6 luni, un an, 3 ani si 5 ani. Specialistii spun insa ca randamentele sunt sub cele reale si corecte, mai ales pe maturitatile de 1-3-5 ani. De asemenea, este posibil ca Finantele sa continue sa "forteze nota" in continuare, emitand probabil in viitorul apropiat titluri de stat pe 10 ani la randamente sub 10% (semnalul "single digit" indicand in exterior o calmare a asteptarilor inflationiste si o relaxare a conditiilor de lichiditate din economie).
